【海畅通匪银孙儿子婷团弄队】广发证券2017年叁

来源:[db:来源]作者:编辑:[db:作者]2018-12-27 12:14

  原题目:【海畅通匪银孙儿子婷团弄队】广发证券2017年叁季报点评:僵持科技金融优势,经纪业绩僵持前列

  投资要点:公司较早规划互联网金融,财富办初见雏型。投行主力进壹步装置靖,IPO储藏逐步假释业绩;权利接销、己营及股票质押顶出产父亲幅增长。事情多头并举,结合财富办、父亲投行、父亲资管的叁趾鼎趾之势,不到来业绩提升当空父亲。目的价22.57元,护持“买进入”评级。

  【事情】广发证券2017年前叁季度完成营业顶出产148.8亿元,同比投降2%;完成归母亲净盈利63.67亿元,同比增长3%;对应EPS 0.84元。 截到2017年9月尾了,公司尽资产3624 亿元,较年底提高1%;净资产873亿元,较年底上升7%。前叁季度权利接销、己营及股票质押顶出产父亲幅增长。

  父亲财富办规划,与互联网金融吃水融合。17年前叁季度公司经纪事情板块完成营业顶出产33.03亿元,同比-21%。发行事情方面,公司持续僵持科技金融的优势,并持续优募化买进卖终端体验。截到6月尾了,顺手机用户数超1200万,同比+125%。公司前叁季度经纪份额5.7%,排名行业第6,行佣比值0.038%。9月尾了两融余额552.73亿元,较16岁末了+2.20%,份额5.70%,排名第3。股票质押规模持续快快增长,股票质押不松押市值余额1172.03亿元,较16岁末了+26.4%。

  IPO储藏逐步假释业绩,权利类接销顶出产父亲增。17年前叁季度投行事情板块完成营业顶出产18.92亿元,同比增添以10%。公司前叁季度完成股权主接62家,排名第2,募资规模423亿元,排名第8;就中IPO 27家,募资规模140亿元,家数排名第1,,规模排名第2。又融资32家,募资规模258.96亿元。公司债完成66家,募资规模414.34亿元。企业债10家,募资规模109亿元。股票接销顶出产10.68亿元,同比+37.45 %。债券方面,遂同着去杠杆,债融资器发行片面萎收缩,完成债券接销顶出产2.12亿元,同比-44%。IPO储藏项目30个,就中主板16个,中小板1个,创业板13个。

  受去畅通道、资产池影响,资管规模下滑,但仍僵持行业前列。投资办事情板块完成营业顶出产27.29亿元,同比增添以11%。截到17年6月尾了,公司集儿子合/定向/专项受命规模区别为2931/2784/272亿元;集儿子合受命规模排名行业第壹,己触动办规模排名第二,公司出赁ABS及应收账款ABS持续僵持排名行业前列。公司持拥有广发基金51.13%及善方臻基金25%的股权完成公募基金规划,同时经度过直接控股广发资管(香港)规划海外面事情。广发基金9月尾了公募规模2722亿元,较6月尾了+11%,排名第12。善方臻公募规模5426亿元,较6月尾了+14%,较16岁末了+30%,排名第3。

  【投资建议】估计公司2017年EPS为1.12元,BVPS为11.28元。运用却比公司估值法赋予公司父亲型券商平分估值21.2x P/E和1.9x P/B,将两种方法所得股价取平分,得出产目的价22.57元,对应2017EP/E 20.18x,对应2017EP/B 2.00x,护持“买进入”评级。